DeFi之道丨上线后陷入“水牢”，算法稳定币协议FEI或迎来5个紧急改进

自去中心化稳定币协议FEI完成创始阶段并上线以太坊主网以来，其稳定机制未能如期将FEI稳定在1美元，而其设置的烧伤机制，也导致参与者们被迫困在了协议内，一时间，FEI协议陷入了巨大的争议当中。

对此，Fei Labs创始人Joey Santoro针对FEI协议目前的情况进行了回应，并提出了5个紧急改进提案，旨在更好地将FEI稳定在1美元附近。

Joey Santoro：“总体上有很多要讨论的东西，例如协议集成以及PCV多元化。在接下来的几周内，我们将能够利用该协议的头寸进行一些成功的整合，并稳定住锚定汇率。
在本次讨论中，我想重点讨论与上线以及锚定有关的短期情况：

1、PCV和流通中的FEI是巨量的；
2、FEI目前唯一的使用案例是将其作为AMM流动性提供，或将其交易为ETH/TRIBE；
3、市场的抛售压力很大，二级市场FEI的价格大约在0.9美元左右；
4、预言机的价格变动也影响了reweight的时间；

直接激励措施正在按预期发挥作用，买入和卖出的压力正在将FEI的二级市场价格集中在0.88美元到0.90美元之间，这使得reweight不会发生，因为买入推迟了reweight。
总的来说，我认为允许大量累积的抛售压力流出是健康的，以便储备和价格能够稳定下来。以下是短期和长期的一些改进选项：

1、使用守护者（Guardian）机制强制触发reweights，以允许人们出售Fei，这会有点笨拙，因为它会导致fei价格忽上忽下，但这可以立即完成，并通过twitter等沟通。
2、提高奖励的增长速度，这可能最终导致一种情况，即有大量买入支撑和通胀情况，使得价格保持在0.90美元左右低位。可以直接进行DAO投票。
3、为reweight设置预定义的节奏，例如每隔几个小时或每次价格低于一定百分比时。这需要最小的合约更改以及DAO投票。
4、利用ETH储备金更直接地稳定FEI的价格，这需要更多实质性的合约更改，撰写、审核以及投票的整个流程可能需要1-2周才能完成。这会在FEI上形成一个底价，可能会低至0.95美元。
5、将燃烧的百分比限制为2%-5%，这样可以加快reweight，并简化集成。

”

针对以上提案，Fei社区成员sidneybane给出了他的看法：

“我支持选项1和选项3，从长期来看，我认为选项4是最有希望的，但用1-2周的时间来恢复锚定，这个时间太长（会影响到信心）。
总结：
1、选项1和选项3将吸引套利者，这是好的，因为他们在短期内（前两周）弥补了自然需求，锚定会恢复，然后套利者会自己退出。
2、FEI需要证明，目前所有理论上的机制都能行得通，以恢复信心，并显示存在一个强大/快速的社区来保护用户价值（稳定性）。
3、从PCV基金中执行方案（1）和方案（3）的成本非常低（目前FEI协议是超额抵押的）；

正如其他人所提到的，在这些机制被证明对稳定FEI起作用之前，FEI作为一个稳定币不会得到任何尊重，也不会从更广泛的社区那获得好的PR。为什么这很重要？因为除非人们相信这个系统有效，否则FEI将不会有更多的需求，或更广泛的生态系统整合。
互操作性是成功的DeFi协议的关键组成部分之一。
是的-频繁的reweight将吸引套利者，然而，我看不出这在短期内是一件坏事（因为自然需求是缺乏的）。FEI需要套利者作为生态系统的参与者，从长远来看，它是系统的核心组成部分。如果出现FEI的套利机会，他们就会被吸引，并为社区恢复锚定。
Reflexer (RAI) 也遇到过同样的问题，并在最初几天通过调整套利者的激励措施，成功地解决了这个问题。
这是怎么回事？好吧，人们对这个系统的信心变得很高，当FEI（现实世界中的RAI）低于锚定价时，他们开始购买FEI，因为他们相信FEI会恢复，这自然会导致系统稳定。
很明显，市场在告诉我们，目前的激励措施不足以支持FEI锚定在1美元，然而，在我看来，通过选项（1）或（3）将会是有效的，并因此能恢复市场信心。
目前，很多加密社区的成员正在围观FEI的戏剧，我想向大家展示一个快速而有力的回应，并重新获得失去的信任。
总体而言，由于大量FEI的燃烧，PCV目前是超额抵押的（甚至在reweight之后也是如此）。为了通过恢复信心来刺激经济增长，烧掉一些“收入”对TRIBE来说成本很低。
任何好的企业都愿意为了长期的发展而在短期内烧钱。除此之外，由于拥有10亿美元的资产，我相信PCV很快将获得强劲的DeFi收益率，这可能完全可以弥补我们在前几周进行几次reweight的成本。
”

除此之外，还有很多社区成员发布了他们的看法。

对此，joey总结称：

“我们已经详细讨论了各种实现的权衡，我在这里总结一下要点，并可以对此进行一次快照投票表决。
最近发生了一次reweight，它重置了fei的现价和奖励率，然后fei立即被砸回到了水下，接着又是10%的烧伤率。
通过选项（1）和选项（3）强制reweight或增加reweight的节奏，将在进行多次reweight调整后有所帮助，但这些方案在短期内会给套利机器人带来大量的机会。
通过选项（2）来提高激励措施的增长率，只会收缩当前的现状，使其迭代速度更快。这种方案来恢复锚定和减轻抛压的速度可能比选项（1）和（3）更慢，但从长期来看可能更有意义。
将烧伤和奖励的%上限限定在2%-5%的合理范围内，将有助于使uniswap上的FEI-ETH价格更接近二级市场价格，这使得预言机可以更准确地集成，并不会对抛售进行严厉处罚。当进一步低于锚定价时，它还会使reweight发生得更快，因为奖励可以赶上燃烧。
以固定折扣（比如5%-10%）或拍卖方式出售储备将创造一个价格下限，从而释放出大量的抛售压力，并且随着时间的推移会增加以恢复锚定汇率。我认为，结合以上的一些潜在因素来做这一点将是最健康和最公平的方法。
我们需要就机制变化进行更多的讨论，但短期内实施上述一个或多个提案，可以帮助缓解抛售压力，并在保持PCV的同时恢复锚定汇率。我们还讨论了很多其他的想法，但这些想法在实施之前还需要更多的规划和测试。