如何97暴跌中降低损失风险？了解Beaver无常对冲实践

撰文：Beaver.fi

9月7日下跌行情概述

9月7日晚间10时许，市场突然加速下跌。空头以迅雷不及掩耳之势突然大量出货。至11时，杠杆的连环爆仓导致盘面向下短促插针，大饼瞬间打到了39k，日内直接跌掉了1万多刀，以太猛插到3000，日内回撤短暂达到20%以上。据币 coin 数据显示，受昨晚至今日凌晨的震荡行情影响，过去 24 小时全网爆仓金额达 43.5 亿美元，约合 281 亿元人民币。全网共有397850人爆仓，最大单笔爆仓单发生在Huobi-BTC价值4370万美元。

如果是股市发生巨大幅度下跌那就成为黑天鹅事件，但在币圈这种下跌超过30%的事情时有发生，有时跌幅超过50%都很正常，虽然不可改变这种瀑布的发生，但是可以改变自己的投资策略，进一步避免自己被统计到上述被爆仓的数据中。

DeFi用户在挖矿时将遭遇无常损失

对于DeFi用户来说，质押数字资产提供流动性挖矿可获取相对高额的年化收益；

且质押挖矿在DeFi世界中是必不可少的。

遇见类似上述所说的暴跌行情，用户的无常损失会是多少呢？我们简单的来统计一下：以MDEX上的BTC/USDT为基准核算。

如图所示，普通DeFi用户暴跌前质押1BTC+51000U进行挖矿，以当时价格1BTC=51000U统计，也就是提供资产总价值102000U，占流动性池的1/1302；

行情暴跌后，现在价格为1BTC=45000U，则DeFi用户质押在流动性池中BTC与USDT数量相应发生变化（这里不再列出详细的计算公式，感兴趣的用户可自行搜索了解即可）。直接计算出可取出的资产：1.063BTC+47878U，换算成资产总价值则为96713U。

统计到暴跌前后的用户提供资产总价值，便可计算出普通DeFi用户的在此行情下的真实无常损失为：102000-96713=6287 U。

同样如此，可以简单的统计出如果用户并未进行质押挖矿，而是单一持币，那么只有BTC价格下跌的损失，持币用户损失为51000-45000=6000U。

做一个简单的数据对比便可发现，下跌行情下，无常损失比单一持币风险还要高！

单一持币风险对冲方式

任何风险对于用户来说都不算友好。对于持币用户来说，可以用期权来对冲风险。

Asteria Protocol作为新一代去中心期权交易协议能够实现风险对冲，可以简单计算一下持币用户从Asteria美式期权交易区应对风险的真实情况：

同样从暴跌前51000买入一张价值1个BTC看跌期权，期权费大约为952，在BTC暴跌至45000后行权，则收益为51000-45000-952=5048U。期权收益应对现货下跌损失，真实损失为6000-5048=952U，相比单一持币，风险对冲了85%以上。

Beaver无常损失风险对冲方式

每个人的情况不一致，导致每个人的投资策略均不同。很多用户DeFi用户即使明白有无常损失，但无法抗拒质押挖矿的高收益而选择继续。遇见9月7日的暴跌行情只能自认倒霉，开始愈发期待市面上有应对无常损失的解决方案。

毫无疑问，这个问题也令DeFi科学家们苦恼。基于持币用户可以用期权来对冲风险的思考，Beaver Finance通过由Asteria Finance Lab提供的欧式期权组合(European Option Portfolio) 方式，集成多个期权组合来实现对冲DEX上的LP流动性挖矿无常损失。其先进的经济数学模型可以实现理论上用户本金没有任何损失。

通过Beaver已经技术搭建好的经济数学模型显示，在同等情况下，普通DeFi用户挖矿无常损失为6287U，Beaver用户真实损失为103U；相比普通DeFi用户来说，无常损失风险对冲了98%以上。2%的损失加上流动性挖矿的普遍2位数的APY，此时的Beaver在此特殊行情下依然是正向盈利的。

总结

结合四种用户群体的投资策略，在同等情况下，上述图表已经显示出真实的损失对比，很高兴Beaver Finance能真正思考到市场用户的痛点，引进传统金融的先进模型，进一步解决了无常损失。

Beaver Finance正在开发一种可以实际解决无常损失问题的方案。值得一提的是，Beaver通过“一键挖矿”已经集成了质押挖矿收益+无常对冲。我们可以期待的，不仅仅是一个简洁明了的用户页面。用户能省时省心，获得真实的正向APY收益也是Beaver创建的初衷。